2016年注定是不平常哈特尔斯菲尔德经历连胜后步入低谷的一年哈特尔斯菲尔德经历连胜后步入低谷，从年初哈特尔斯菲尔德经历连胜后步入低谷的中国股市熔断机制被“自熔”，到欧洲、美国屡屡飞出黑天鹅。。。岁末年终，我们来盘点下2016年中国乃至全球共爆发了重大事件，给中国及世界经济带来了哪些震动或冲击哈特尔斯菲尔德经历连胜后步入低谷？
上海交通大学上海高级金融学院(SAIF/高金)金融学教授、中国金融研究院钱军近日特别梳理了2016年发生在国内外的十大经济、金融事件，并配以漫画进行幽默点评，发人深省。
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中国股市沉浮录：2016版
2016年新年伊始，我们经历了。。。
中国股市创下了有史以来最短的一个交易机制－－熔断机制，1月4日熔断，1月7日再次熔断，仅仅运行四个交易日，熔断机制最后把自己给“熔断”了。
画外音：中国的股市是一辆过山车，熔断机制就像过山车的一个闸；面对势不可挡的跌势，妄图以手托石，结果还是阻挡不住，反砸穿了手。这场规模宏大的熔断演出，由中国证监会制片，两大交易所联合中金所主演，全体散户集体出演。
思辩点：如何建立合理的交易机制？
熔断机制需要考虑股市内生的波动性，如果这个闸的阀设得过小，股市波动性又比较大，很容易触发踩闸。很多海外市场设熔断指数的时候，会高达10%、20%。所以在设计机制时，一定要充分考虑熔断机制(股指)与(个股)涨跌停版和股市波动性的关系，其他机制，如停牌、上市和退市机制也要考虑很多相关因素，否则就会如熔断一般匆忙上马，匆忙下马。
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发达国家的非常规货币政策
负利率：从幻想到现实。。。
画外音：欧元区、日本、瑞典、丹麦还有瑞士的央行都采取了负利率政策，这个非常规政策以前几乎不可想象，但现在变成不少国家在用，瑞士央行大概是负0.7%；与此同时绝大部分国家都在量化宽松，只有美国逆向而行在收紧，步入升息通道。
思辩点：非常规货币政策是否能够奏效？
事实上货币政策的局限性众所周知，而且有很大的负面作用，比如催生资产泡沫，企业竞争力减弱，银行吸储困难。。。
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中国企业全球买买买
并购浪潮：从中国刮向世界。。。
画外音：左上图是一只手捧着地球，袖口上是一个人民币标记，寓意中国企业在买整个世界；右上图是今年全世界最大的，也是中国企业想实施的最大并购，中国化工收购瑞士的先正达，金额达400多亿美元；左下图是两年前完成的双汇收购密斯菲尔德，老外把中国人一般形容成龙，龙在美国养的猪上撒胡椒粉；右下图为腾讯收购芬兰手游公司Supercell。
2016中国企业10大海外并购
思辩点：在中国企业全球化并购浪潮中，收购价格是否合理，有无虚高？成功实施收购是缘于这是一个很好的整合标底，还是仅仅因为出价高？
2017年中国企业的并购浪潮应该还会继续，但其规模以及延续性还要看国际国内的形势，包括收购标的企业所在国对中国收购的态度和政策。。。
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欧美银行业新一轮危机？
从德意志银行到意大利银行。。。
画外音：左图-德意志银行的高管说，我们现在最好出去，不然要被官员审问，谁先出去呢？右上方-银行真的出了问题以后，都是纳税人在补贴，那么纳税人应该一直补贴这些银行吗？
欧洲目前最大风险是？意大利银行！
画外音：实际上，欧洲现在问题最大的还不是德意志银行，反而是意大利的银行，有很多结构性的问题，同时与它的管理也有关系。而且由于现在意大利政局也不稳定，本来经济增长疲乏，如果政治上再出问题，会是一个比较大的风险点。
思辩点：当银行出现重大问题，世界将会怎样？
银行出问题，可能还是得依靠纳税人去填补这些缺口，但纳税人肯定不愿意，这样后续就会引发一系列的问题。
而金融危机很大的杀伤力，主要表现在大型金融机构出问题，中小银行倒了一片不一定会带来多大风险，但是大的金融机构出问题，很可能就是全球性问题。
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人无贬基 中或最赢？
贬，贬，贬。。。贬字构成主旋律
人民币/美元与人民币/欧元汇率（2005年4月-2016年8月）
人民币/美元与人民币/欧元汇率（2015年7月-2016年12月）
画外音：黄线为人民币对美元的走向，往下显示的即是人民币对美元的升值。从2005年开始一直到去年，总的趋势非常明显，就是人民币兑美元的升值。去年8月11日以后，人民币有比较大的跳跃，开始较大幅度贬值。从此人民币兑美元的波动性增加，外汇储备下降。特朗普赢得选举之后，非常短暂的时间里美元兑所有主要货币都贬值，但最近美元兑全球所有主要货币包括人民币都在反弹。
中国外汇储备：存量与流量(2001.1-2016.7)
中国外汇储备：存量与流量(2015.7-2016.10)
画外音：最近一年多，中国外汇储备从3.99万亿降到3.1万亿。
思辩点：人无贬基，中或最赢？
从香港市场远期人民币兑美元汇率看，六个月以后人民币兑美元会跌破7，说明短期内人民币跟其他货币一样兑美元仍然有贬值的压力。不过人民币即使再贬值5-10%仍属正常的市场波动，中国仍然有充足的外汇储备应付突发事件，不会发生“汇率危机”；而且再贬值5-10%不一定是坏事。
从长期看，人民币没有持续贬值的基础；其次，在日益复杂的国际环境下，即使人民币贬值，中国或许仍然是最大的赢家。
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恐怖主义和全球安全问题
恐怖主义盛行，全球安全问题面临巨大挑战。。。
画外音：今年屡遭恐袭的欧洲正面临着严重的移民问题和民粹主义崛起问题，而恐怖主义和安全问题会是今后国际社会面临的一个非常大的问题，也是影响经济、金融稳定的重要因素。
欧洲中长期发展：移民问题
画外音：欧洲的移民数据，比如法国，如果按照现在的生育率，再过20年，法国的伊斯兰后裔会超过北美，移民问题会是欧洲面临的一个非常大的问题。
思辩点：民粹主义兴起将如何影响世界？
宗教矛盾，民族冲突，民粹主义抬头，未来这些都可能将成为引发地域甚至政治经济动荡的“核弹”。
4
中国房地产市场的隐患
涨，涨，涨。。。光，光，光。。。离，离，离。。。
画外音：楼市与离婚看似风马牛不相及，现在中国就把这两件事合起来了，因为离婚了两人就可以多买一套房。所以上海今年出现了民政局外面排队离婚的奇特景观。深圳推出了中国空前深圳绝版的六平方米的公寓，虽然后来证明是个炸作，但这也反映了中国楼市的种种怪象。
画外音：左边这张漫画是说中国的政府部门正在打房地产商的屁股，右边是说房子还没盖好，就有人乘着直升飞机来洒钱买房。
思辩点：中国的楼市还要疯狂多久？何时见顶？一旦崩盘会产生怎样巨大的冲击波？日本楼市泡沫把实体经济带入“逝去的20年”的场景会否在中国重演？
3
英国脱欧 Brexit
向左转？向右转？
画外音：英国“脱欧”公投结果显示，支持“脱欧率”为51.89%，而赞成“留欧”的占48.11%，接近各半。
支持脱欧的典型人物是：男性为主、老年、工人阶级，来自社会中下层，东英吉利娜地区、支持极右翼英国独立党。
-支持留欧的典型人物则是：女性为主、18-29 岁、接受过高等教育、中上层阶级的精英人士，来自苏格兰、支持左翼绿党。
思辩点：英国脱了，接下来是哪个？意大利，法国？发达国家民粹主义抬头，自由化全球化（阶段性）是否将走到尽头？！
2
关于中国GDP增长的辩论
GDP的N种L型。。。
画外音：英文字母L至少有四种写法，第一个叫逐级下台阶式，第二种叫躺着式(竖短横长)，第三种叫断崖式(竖长横短)，第四种叫深不见底式(只竖不横)。这些其实都是中国新常态下GDP增长轨迹的形象素描。
左下这张图说中国经济增长率为6.7%，讽刺这个比例完全是凭空想象出来的。右下这张图说中国是“龙”，印度是“虎”，虎的速度超过了龙。
思辩点：中国GDP未来增长轨迹会是哪一种L型？中国经济下滑是否已经见底？
1
President of the DividedStates of America
是美利坚合众国还是分裂国总统？
画外音：不出意外，特朗普当选《时代周刊》年度人物。
-插曲1：特朗普为此很得意，给电视台打电话炫耀。人家提醒他说，希特勒也入选过两次。
-插曲2：称特朗普不是美利坚合众国的总统，而是美利坚分裂国的总统。因为在美国有一半的人狂顶他，另外一半的人提到这个名字都要跟哈特尔斯菲尔德经历连胜后步入低谷你拼命，所以特朗普的上台对美国整个社会来讲是一个很痛苦、很分裂的事情，要么爱死他，要么恨死他！
-插曲3：最近的“川蔡电话”，打破了美国外交四十年的禁忌；但他又任命中国的老朋友--爱荷华州的老州长来中国做驻华大使。
思辩点：特朗普上台对华利大于弊还是弊大于利？
作为房地产商人出身的政治家，特朗普会打一些新牌和怪牌，也会不断地去测试对手的弱点和边界。他的上台，使得中美关系充满许多变数和不确定性，最近的“嘚瑟”是利大于弊还是弊大于利？一切尚需拭目以待！有一点大家不要忘记，特朗普商人出身，利益永远摆在首位！
原创：上海高级金融学院
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